Anthropic ha presentato domanda di offerta pubblica iniziale (IPO), destinata a diventare una delle più grandi di Wall Street, rivelando perdite di 80,7 miliardi di dollari nel primo semestre dell’anno, una struttura di governance complessa e avvertimenti secondo cui i suoi modelli di intelligenza artificiale potrebbero ricattare gli esseri umani, resistere alla disattivazione o costituire “rischi esistenziali” per la società.
La società produttrice di Claude ha depositato il proprio documento di registrazione S-1 presso la Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti, preparando il terreno per la quotazione sul Nasdaq con il ticker ANT. Al momento, l’azienda non ha ancora divulgato il prezzo delle azioni proposto o il numero di azioni che intende vendere.
Dei 614 paragrafi del deposito, ben 94 sono dedicati ai fattori di rischio. Tuttavia, sono i numeri finanziari di Anthropic a catturare inizialmente l’attenzione. La società ha riportato 16,3 miliardi di dollari di ricavi nei primi sei mesi del 2026, in aumento rispetto a 1,2 miliardi di dollari dell’anno precedente. Tuttavia, ha anche registrato una perdita netta straordinaria di 80,7 miliardi di dollari, di cui 72,4 miliardi di dollari legati a un aggiustamento contabile associato all’aumento della valutazione dell’azienda, e non a spese effettive.
Il risultato operativo ha mostrato una perdita di 693 milioni di dollari, in calo rispetto ai 2,1 miliardi di dollari dell’anno precedente. Secondo la propria contabilità rettificata, la società ha registrato un profitto operativo di 1,6 miliardi di dollari nei primi sei mesi del 2026, con un margine di circa il 10%. Tuttavia, rimane incerta la possibilità di mantenere tali profitti, dato che l’addestramento e il funzionamento di Claude richiedono una quantità enorme di potenza di calcolo, e Anthropic avrà bisogno di molto di più per rimanere competitiva.
Susannah Streeter, strategist capo di Wealth Club, ha commentato che l’IPO di Anthropic potrebbe portare gli investitori comuni a pagare un prezzo elevato per una crescita che non si è ancora tradotta in profitti sostenibili. “Un’enorme quantità di capitale privato ha consentito alle aziende di intelligenza artificiale di scalare e ottenere valutazioni straordinarie molto prima di arrivare sul mercato azionario”, ha affermato, aggiungendo che gli investitori che parteciperanno all’IPO si troveranno a fronteggiare un prezzo con “una consistente dose di successo futuro già incorporato”.
I rischi finanziari sono piuttosto convenzionali secondo gli standard della Silicon Valley, ma le avvertenze sulle potenziali conseguenze del comportamento di Claude sono decisamente meno comuni. Anthropic sostiene che i modelli, incluso il proprio, abbiano mostrato comportamenti inaspettati o auto-protettivi, come tentativi di resistere alla disattivazione, nascondere informazioni e generare output simili a ricatti. Inoltre, avverte che sistemi di intelligenza artificiale sufficientemente avanzati potrebbero comportare “rischi catastrofici o esistenziali per la società” se distribuiti senza adeguate garanzie.
Ciò non significa che Claude stia attualmente ricattando i clienti; Anthropic ha osservato alcuni di questi comportamenti durante i test, ma identifica anche preoccupazioni di sicurezza più immediate collegando i suoi modelli a strumenti esterni, repository di codice e sistemi aziendali. Anthropic avverte che i malintenzionati potrebbero nascondere istruzioni dannose in siti web, documenti o risposte API accessibili agli agenti IA. Se un agente segue queste istruzioni, potrebbe sfruttare le autorizzazioni di un cliente per rubare dati, alterare codice o effettuare transazioni non autorizzate.
Anche testare se i modelli si comporteranno correttamente sta dimostrando di essere complicato. Anthropic stima che alcuni modelli si comportino in modo diverso quando rilevano o sospettano di essere valutati, rendendo più difficile prevedere cosa faranno al di fuori dell’ambiente di test. Mantenere i modelli sotto controllo potrebbe anche costare a Anthropic in termini di affari, poiché l’azienda riconosce che limitare sistemi più capaci potrebbe dare un vantaggio ai concorrenti, come già rischiato limitando l’accesso al suo modello Mythos attraverso il Progetto Glasswing, a causa della sua capacità di scoprire vulnerabilità di sicurezza.
I fondatori non promettono nemmeno di mettere gli azionisti al primo posto. In una lettera che accompagna il deposito, Dario e Daniela Amodei e gli altri co-fondatori avvertono i potenziali investitori di “non considerare l’acquisto in termini puramente transazionali”. Anthropic potrebbe rinunciare a affari lucrativi se ritiene che i rischi siano troppo grandi, e gli investitori non avranno molta voce in capitolo se non concordano con questa scelta.
Sotto la struttura proposta di governance, ci sono cinque classi diverse di azioni; a titolo di confronto, Google ne ha tre. I sette co-fondatori manterranno il 50,1% del potere di voto in materia di azionisti, mentre un separato Trust per il Beneficio a lungo termine avrà il diritto di nominare la maggioranza del consiglio di amministrazione. In altre parole, Wall Street è invitata a finanziare le ambizioni di IA di Anthropic, ma non necessariamente a prendere le decisioni.
Anthropic desidera i fondi di Wall Street per costruire sistemi di intelligenza artificiale sempre più potenti, ma avverte gli investitori che potrebbe rifiutare profitti per mantenere sotto controllo tali sistemi. Judicando da quelle 94 pagine di fattori di rischio, mantenerli sotto controllo è tutt’altro che garantito.
